（以下内容从信达证券《有色金属周度报告：国内地产政策加码叠加海外降息预期升温，金属价格全面上行》研报附件原文摘录）
国内地产政策加码叠加海外降息预期升温，继续看好金属价格上行。央行等部委5月17日联合宣布了三项与房地产相关的政策调整，涉及降低购房首付比例要求、取消全国层面房贷利率政策下限以及降低公积金贷款利率。在首付比例要求方面，央行称，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。我们认为这一次深入和系统的政策调整，对全国房贷利率持续下调、购房成本降低、市场预期明确以及市场活力提升等都有积极作用。美国劳工部当地时间15日公布数据显示，4月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，符合市场预期。美国4
月CPI环比和同比涨幅较3月数据均有所回落。剔除波动较大的食品
和能源价格后，4月核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.6%，是自2021年4月以来的最小涨幅。具体来看，4月能源价格环比上涨1.1%，同比上涨2.6%；住房价格环比上涨0.4%，同比上涨5.5%；食品价格环比未有变化，同比增长2.2%。海外流动性趋于宽松，国内经济政策效果显现，金属价格有望维持上行趋势。
云南电解铝继续复产，需求侧订单好转，铝价继续上行。本周SHFE铝价涨1.85%至21060元/吨。据百川盈孚，铝棒开工率上升0.06个pct至49.92%。供应方面，内蒙古地区继续释放事故影响的产能；云南地区电解铝企业继续复产，目前有计划复产的产能多数已释放完毕，复产速度放缓。截至目前，本周电解铝行业开工产能4285.10万吨，较上周增加6万吨。需求方面，本周由于部分地区铝水供应增加原因，下游铝棒加工企业较前期增产；河南地区某大型企业释放新投产产能，铝板产量增加。综合来说，本周电解铝理论需求增加。短期供给端复产仍存扰动，需求端逐步好转，我们预计铝价仍有支撑。铝板块建议关注云铝股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。
部分贸易商报价略有提高，铜价继续上行。本周SHFE铜价涨5.24%至85270元/吨。本周进口铜矿TC均价2美元/吨，现货市场的活跃度有所提升，主流的成交或可成交的TC在个位数的低位至中位之间。尽管大多数贸易商的报价仍然较低，但部分贸易商的报价略有提高，冶炼厂的还盘价格也有所上调，尽管合同条款仍然保留了一定的议价空间。Grasberg矿区下半年的持续出口以及巴拿马大选的结果提振了部分市场参与者的情绪。在需求端，由于冶炼厂正在进行集中检修，极
少数冶炼厂稍微降低了运营负荷。铜板块建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。
避险情绪支撑，黄金价格再创新高。本周伦敦金现货价涨2.30%至2414.5美元/盎司，伦敦银现货价涨3.63%至29.68美元/盎司。SPDR黄金持仓838.54吨，环比上升6.62吨；SLV白银持仓1.30万吨，环比下降86.69吨。美十年期国债收益率4.42%，环比下降0.06个pct，美国10-1年期国债长短利差0.72%，环比下降0.05个pct。4月的通胀数据释放了积极信号，也进一步支撑了美联储9月降息的可能。我们认为从中长期角度来说，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现，整体将维持偏强走势；但短时来看，多头情绪浓厚，仍有过度透支乐观预期的迹象。贵金属建议关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰黄金、西部黄金等。
锂价持续下跌，盐厂挺价惜售。本周广期所碳酸锂2407价格降1.75%至10.65万元/吨，百川工碳价格环比降5.53%至10.25万元/吨，电碳价格环比降5.36%至10.60万元/吨，氢氧化锂价格环比持平至10.125万元/吨。供应方面，本周国内产量提升，供应充足。需求方面，本周碳酸锂价格下跌，下游部分企业逢低采购。但实际下游需求开始减
弱。近期美国对中国出口的新能源车及电池提高关税，影响后市碳酸
锂需求预期。百川预计短期碳酸锂现货价格震荡运行。MB钴（标准级）报价环比降0.62%至12.85美元/磅，MB钴（合金级）报价环比降3.76%至15.88美元/磅，下游厂商陆续复工，消耗备货库存，采购多为刚需补库为主。SHFE镍价环增6.43%至15.35万元/吨，硫酸镍价格环比持平至3.24万元/吨。供应方面，印尼镍矿审批尚未结束，原料价格高企，成本支撑下，国内电镍厂家开工维持高位，国内外纯镍持续增库，或对镍价形成压制；需求方面，镍价维持高位，下游需求难有提升，下游整体开工水平尚未达到预期，后续拿货或将继续刚需为主。百川预计短期镍价格将维持宽幅震荡运行。能源金属板块建议关注华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等。
刚需采购支撑不足，稀土价格高位回落。本周氧化镨钕价格环比降1.23%至40.15万元/吨，金属镨钕价格环比降0.6%至49.95万元/吨，氧化镝价格环比涨0.49%至207万元/吨，氧化铽价格环比持平至662.5万元/吨，钕铁硼H35价格环比降0.87%至227.5元/公斤。分离企业及金属厂开工稳定，产量充足，现货数量紧缺状态缓解。需求稳定，价格支撑乏力，百川预计近期稀土价格稳中偏弱。稀土磁材建议关注中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁等；钛及新材料行业建议关注立中集团、悦安新材、铂科新材、石英股份、博威合金、斯瑞新材、宝钛股份、安宁股份、西部材料、西部超导等。
风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期；美国超预期收紧流动性；金属价格大幅下跌。