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行业核心观点：
上周（7.22-7.26）沪深300指数下跌3.67%，申万通信行业指数下跌3.25%，在31个申万一级行业中排名第22位，跑赢沪深300指数0.41个百分点。建议重点关注人工智能、数据中心建设及卫星互联网等细分板块投资机会。
投资要点：
产业动态：（1）数据中心：国家发展改革委联合有关部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》。计划提出，到2025年底，数据中心布局合理化，上架率不低于60%，电能利用效率降至1.5以下，可再生能源利用率年均增长10%，单位算力能效和碳效显著提高。（2）运营商：中国联通联合中兴通讯、长飞公司完成基于G.652.D与G.654.E光纤的800G C6T+L6T宽谱传输技术实验验证。（3）运营商：中国移动研究院、中兴通讯与高通技术公司合作验证了5G-Advanced高低频多载波聚合方案，成功展示了新型NR-CA组合下的高速率体验。（4）运营商：中国移动研究院联合江苏移动、立讯精密以及华为公司，在立讯精密工业生产核心环节完成业界首例端到端“双频5G-A确定性网络”试点。（5）云服务：根据Gartner的统计结果，2023年全球基础设施即服务（IaaS）市场增长至1400亿美元，较2022年的1200亿美元增长了16.2%。亚马逊在2023年继续位居IaaS市场第一，微软、谷歌、阿里巴巴和华为紧随其后。（6）卫星互联网：在第8届中国-南亚博览会举办期间，中国电信联合泰国国家电信公司、泰国应用研究创新与技术发展公司、工业级5G创新应用（大理）研究院、北京中科晶上科技股份有限公司共同成立“中-泰空天地一体化未来信息技术联合实验室”，聚焦空天地一体化未来信息技术，旨在推动相关技术的理论研究和应用落地。
行业估值低于历史中枢，行业关注度下降：上周（7.22-7.26）SW通信行业成交额1202.76亿元，平均每日成交240.55亿元，日均交易额较前一个交易周下跌9.36%。从估值情况看，SW通信行业PE（TTM）当前为19.28，低于2016年至今的历史均值34.62倍，低于历史中枢水平。
上个交易周通信板块大部分个股下跌：134只个股中，53只个股上涨，76只个股下跌，下跌个股数占比56.72%。
投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动；5G-A标准冻结推动低空经济、卫星通信、车载通信发展；长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。
风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。