（以下内容从华宝证券《钢铁8月月报：8月国内钢铁供需双弱，出口同比增幅重回两位数》研报附件原文摘录）
投资要点
8月钢铁供给同比降幅扩大，长材库存去化明显，出口同比提速。8月粗钢产量7792万吨，同比-10.4%，前值为-9%。库存端，因钢材减量主要来自建材端螺纹、线材的去库趋势较为明显，板材库存变化幅度不大。截至8月底，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的库存与7月底库存相比，变化幅度分别为-21.6%、-21.4%、-2.2%、2.7%、-2.1%。8月国内钢材出口950万吨同比14.7%，前值为7.1%。
钢材终端消费仍处淡季之中，钢价持续震荡下行。8月淡季影响持续深入，整体需求偏弱。五大材周度平均表观消费量合计831.6万吨，同比-10%，前值为-4%。其中长材周度平均表观消费合计291.03万吨，同比-22.2%，环比-11.4%;板材周度平均表观消费合计540.58万吨，同比-1.6%，环比-3.8%。终端消费整体表现疲软，叠加成本支撑转弱，钢价持续承压下行。8月钢材综合价格指数为93.71，环比-7.5%，同比-14.5%，同环比降幅分别扩大6.8和4.7个百分点。
8月原料价格整体走势偏弱，双焦价格跌幅大于铁矿。8月受天气影响多地项目开工受到限制，叠加盈利状况不佳，钢厂生产意愿不强，铁水产量下滑，原料价格整体震荡偏弱。8月普氏铁矿石价格指数月平均值（62%Fe:CFR:青岛港为98.7美元/吨，环比-6.83%；焦煤价格指数月平均值为1752.9点，环比-7.13%焦炭价格指数月平均值为1686.5元/吨，环比-9.12%，双焦价格跌幅大于铁矿。
钢企盈利率下滑至不足5%，钢企盈利不佳是造成钢厂减产的原因之一。根据钢联数据，8月，在247家调研样本中，钢厂平均盈利率为4.33%，环比下降27.8个百分点，降幅较上月扩大10.6个百分点，同比下降54.8个百分点。8月螺纹钢高炉企业、热轧板卷、冷轧半卷月平均利润为-369.33元/吨、-391.46元/吨、-277.79元/吨，环比分别减少37元/吨、132元/吨、62.7元/吨，三大品种的亏损均走扩，热卷利润降幅达到100元/吨以上。
投资建议：8月全国多地持续受高温天气影响，下游开工不足，整体需求持续偏弱。同时，钢企盈利状况持续恶化，钢厂生产积极性受到压制，导致双焦、铁矿石需求偏弱，原料价格震荡下行，需求不足叠加成本支撑转弱，钢价持续承压下行。钢企盈利率进一步大幅下降至4.33%，降幅较上月扩大10.6个百分点，螺纹、热卷、冷卷三大品种的亏损均走扩，热卷利润降幅达到100元/吨以上。9月随着天气的好转，钢材终端需求边际或将出现好转，但受地产拖累反弹幅度受限，“金九”预期待验证；供给端，目前钢材库存已处于较低位置，钢厂有望在需求好转下逐步推进复产，钢价走势需依赖于需求端的恢复情况及
钢厂复产推进情况。在下游行业未出现明显好转迹象时，预计钢价以震荡调整为主。
风险提示：钢厂供应出现大幅波动；宏观层面对房地产、基建的影响不及预期；外部环境的不确定性对出口造成影响；下游需求不及预期。