在春日渐暖的时节,2024年一季度正式收官。A股复苏之路仍在继续。在行业板块方面,从海外Sora、Claude3等AI大模型的发布,到国内全能型AI助手Kimi的推出,春节以来AI的爆发引发相关板块表现强势。

　　前瞻捕捉AI板块投资机遇,刘慧影管理的诺安积极回报 “大放异彩”,诺安基金科技组及旗下产品随之再次站在了“聚光灯”下。一定程度上,颇具锐度的业绩表现,深化了外界对诺安基金“科技投资风向标”的品牌认知。

　　毋庸置疑的是,对于所有投资机构来说,在热点纷繁复杂的市场中,想要抓住时代机遇,却隐含着许多前提条件。在人才积淀、基金经理培养、投研体系建设上滚出雪球效应,源源不断地成为投资的复利来源,才是关键。在这条路上,诺安基金正逐渐走出了自己的方法论。

大音希声 在科技“出圈”的背后

　　诚然,诺安基金的科技投资在进攻性上的锐利,让人记忆深刻。但,这只是诺安基金投研团队的一个缩影。

　　大音希声,我们走近细看,在诺安基金权益业务条线,云集了一群当打之年的基金经理们,他们百花齐放,他们彰显个性,风格各不相同。同时,他们又颇具共性,脚踏实地,坚守深度研究的价值投资理念,力争给投资者带来更好的投资回报。这其中,杨谷、韩冬燕是典型的代表,他们也是市场中长期主义的坚定践行者。

　　于自然世界而言,时间之力,是万物生长,是春有百花秋有月,夏有凉风冬有雪。于投资市场而言,时间之功,在于穿越周期帮助投资者获得合理的长期回报。

　　诺安基金副总经理杨谷是公募业“元老级”人物,他在资本市场的阴晴雨霁中坚守了26年,从管理第一只产品诺安先锋混合算起,已有17年有余。凭借追求稳健的投资风格,他以穿越市场周期起伏的业绩获得投资者的长期信任。

　　基金定期报告显示,截至2023年12月31日,诺安先锋A成立以来的净值增长率达848.43%,同期业绩基准为256.10%,超额回报显著。从规模和持有人机构来看,同源数据显示,诺安先锋混合总规模为42.75亿元,其中,A类、C类机构持有比例分别为27.78%、85.91%,备受机构投资者青睐。

　　深厚的投研积淀,“稀缺”策略精研个股的思路,再搭配上均衡的投资哲学,共同造就了杨谷在投资之路中的长期主义。由于偏爱稀缺标的,杨谷的公募投资生涯中,除大量的报表、企业策略会、路演外,田野调查是他补齐投资的最后一块拼图。据基金定期报告,自2020年以来,诺安先锋混合持股较为分散,标的基本涵盖中信一级分类所有行业。2023年年报显示,其持股数量达到371只,持仓个股挑选低估值、高成长的投资标的,努力挖掘别人没有发现的、既有安全边际又具成长性的个股。

以长周期打法 化短期风光为长期业绩

　　市场沉浮,潮起潮落。从巴菲特的“尽量避免风险,保住本金”,到查尔斯·埃利斯的“不要把精力放在回报率上,而要管理风险”,无不告诉投资者风险管控的重要性。于诺安基金韩冬燕而言,这也是重中之重。在韩冬燕看来,优秀的投资人往往能通过长期动态复盘将过往实践转变为持续成长的智慧修行,把短期风光变为长期业绩。

　　韩冬燕的证券从业经验已有20年,超8年投资管理经验,她于2010年1月加入诺安基金,现任公司总经理助理、权益投资事业部总经理。在投资中,韩冬燕属于“精进均衡派”,她提炼出了一组针对行情从低谷到高潮完整演绎的“八字”方法论:逆取、证加、顺守、溢卖。在市场起落中打磨心性、淬炼认知,长周期打法下,韩冬燕的“八字”法得到市场有力检验,由她管理的多只产品中长期业绩皆佳。

　　据最新公布的晨星榜单显示,截至2024年3月31日,由韩冬燕单独管理的3只产品不同统计区间内6次荣登同类top10。其中诺安行业轮动混合A,在一年期积极配置大盘平衡153只同类榜单中获得榜首。更值得一提的是,诺安先进制造A在1年期、3年期、5年期业绩排名中均跻身同类前10,具体排名分别为6/232、4/164 、7/121。在更长期的时间维度里,诺安中小盘精选混合A上榜10年期业绩榜单,具体排名为5/49。

　　(榜单发布日期:2024.4.1,诺安先进制造A同类为:大盘平衡股票;诺安中小盘精选混合A、诺安行业轮动混合A同类为:积极配置-大盘平衡)。

坚持自主培养 基石浑然赋清泉

　　事实上,当我们提及长期主义的时候,往往会忽略一个根本点。于资管机构而言,长期主义不仅仅体现在投资策略与业绩上,与之匹配的团队培养、机制、文化等才是行稳致远的核心要素。

　　作为诺安基金投研团队的引路者和领航人,杨谷和韩冬燕是投研团队中坚实的基石,他们整体规划并维护了诺安基金当前的基金经理、研究员培养体系,目前诺安基金新生代基金经理中的大部分都是内部培养而来。他们的理念同样深刻影响着团队成员,踏踏实实做研究,做难而正确的事,是诺安基金投研部门的共识,也是投研体系不断进化中的坚守。

　　从过往访谈中,我们亦可窥见诺安基金人才培养体系的一方风貌。比如在基金经理的观察培养上,韩冬燕总提出了一个“7年周期”的概念:任职前3年看优点,3-5年看缺点,5-7年看体系进化,即基金经理的学习能力。经过多年的积累,目前诺安基金内权益基金经理自主培养率已逾90%,逐步形成老将稳、中坚强、新生锐的团队力量,力争以专业的投资管理能力为投资者带来更好的长期回报。

　　在投研团队管理上,如何搭建一个学习型、分享型平台,让成员们各展所长的同时,又能共促成长,是诺安基金一直以来努力的方向。韩冬燕表示,除了每位基金经理的自身努力,诺安基金投研团队的理念和文化是搭建一个学习型平台,深度调研、充分共享、独立决策、共同进化已成为团队的特色之一。“形成一种360度互相关注的投研文化。一个理想的平台的支撑是「众人为我、我为众人」”。

　　在具体的落地执行中,诺安基金实行每日晨会、周度投研会/基金经理交流会、月度投委会、季度复盘会的流程体系,并在频率最高的每日晨会上要求基金经理和研究员的分享内容必须各占一半,以做到在夯实研究能力的基础上,追求投研间的互相转化。在诺安权益投资团队中,“定期复盘”已经形成了一种机制,形成群体自驱力。除了统计研究员对基金组合的净值贡献比,更重视对失败案例和失败阶段的复盘,强调“在摔过的地方获取力量”。通过这样的机制,诺安权益投资团队实现了“投研一体化”。静水流深,当前这种正循环正在持续。

　　据中基协发布的公募基金市场数据显示,截至2024年2月底,公募基金总规模达29.3万亿元,创下历史新高。在行业高速发展的当下,如何把投资中的产业思维运用到公募自身的经营管理中,在人员管理,在文化经营,在投研实践中,做到真正意义上的长期主义,这是各家资管机构后续关注的重点。

　　毕竟,26年,对于一个蓬勃向上的行业而言,现在才刚刚开始。

　　【诺安先锋混合基金】本基金成立于2005.12.19,由诺安股票证券投资基金更名而来。2006.2.22至今,杨谷担任基金经理;2020.4.30至2023.9.15,张堃担任基金经理。自2021.6.15起,本基金分设A、C两类份额,A类2019-2023年净值增长率分别为:25.83%、46.58%、48.40%、-15.18%、-4.16%,同期业绩比较基准收益率分别为:29.59%、22.48%、-2.86%、-16.88%、-8.15%;C类2021-2023年净值增长率分别为29.35%、-15.54%、-4.53%,同期业绩比较基准收益率分别为-1.42%、-16.88%、-8.15%。(数据来源:诺安先锋混合型证券投资基金定期报告;本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%)

　　【诺安优势行业灵活配置混合基金】本基金成立于2014.3.13。2014.6.14-2021.9.9,吴博俊担任基金经理;2016.8.26-2021.9.9,裴禹翔担任基金经理;2021.9.10至2023.2.17,张强担任基金经理;2023.2.18至2023.10.20,张堃担任基金经理。2023.10.21至今,杨谷担任基金经理。自2015.11.18起,本基金分设A、C两类份额。A类2019-2023年净值增长率分别为:8.23%、10.73%、-8.28%、-30.23%、-8.62%;C类2019-2023年净值增长率分别为:8.31%、10.73%、-8.41%、-30.27%、-8.85%;同期业绩比较基准收益率分别为:23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%、-4.87%。(数据来源:诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金定期报告;本基金的业绩比较基准为60%×沪深300指数+40%×中证全债指数)

　　【诺安优选回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.9.22。2016.9.22-2020.9.25,李玉良担任基金经理;2020.9.26至2023.10.20,张堃担任基金经理。2023.10.21至今,杨谷担任基金经理。 本基金2019-2023年净值增长率分别为:16.16%、7.44%、68.09%、-7.48%、-2.34%,同期业绩比较基准收益率分别为:23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%、-4.87%。(数据来源:诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告;本基金的业绩比较基准为沪深300指数×60%+中证全债指数×40%)

　　【诺安精选回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.3.28。2020.9.18-2022.2.25,裴禹翔担任基金经理;2016.3.28-2023.5.12,李玉良担任基金经理;2022.1.29-2023.5.12,郭晓晖担任基金经理;2023.5.13至2023.10.20,张堃担任基金经理。 2023.10.21至今,杨谷担任基金经理。本基金2019-2023年净值增长率分别为:40.76%、54.35%、14.54%、-7.18%、-11.34%,同期业绩比较基准收益率分别为:23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%、-4.87%。(数据来源:诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告;本基金的业绩比较基准为:沪深300指数收益率×60%+中证全债指数×40%)

　　杨谷,硕士,CFA,具有基金从业资格。曾就职于平安证券公司综合研究所、西北证券公司资产管理部。2003年加入诺安基金管理有限公司,历任投资部总监、权益投资事业部总经理等,现任公司副总经理。2006年11月至2007年11月任诺安价值增长股票证券投资基金基金经理,2010年9月至2015年1月任诺安主题精选股票型证券投资基金基金经理,2013年4月至2015年1月任诺安多策略股票型证券投资基金基金经理。2006年2月起任诺安先锋混合型证券投资基金基金经理,2023年10月起任诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金、诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金及诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年2月起兼任投资经理。

　　韩冬燕,硕士,具有基金从业资格。曾就职于华夏基金管理有限公司,先后从事于基金清算、行业研究工作。2010年1月加入诺安基金管理有限公司,从事行业研究工作,现任公司总经理助理、权益投资事业部总经理。2019年4月至2023年9月任诺安恒鑫混合型证券投资基金基金经理,2015年11月起任诺安先进制造股票型证券投资基金基金经理,2016年9月起任诺安中小盘精选混合型证券投资基金基金经理,2017年6月起任诺安行业轮动混合型证券投资基金基金经理,2023年2月起任诺安低碳经济股票型证券投资基金基金经理。

　　刘慧影,硕士,具有基金从业资格。曾就职于东兴证券股份有限公司等,从事行业研究工作,2020年12月加入诺安基金管理有限公司,历任研究员。2022年8月起任诺安优化配置混合型证券投资基金基金经理,2023年2月起任诺安成长混合型证券投资基金基金经理,2023年9月起任诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

　　市场有风险,投资须谨慎。本观点仅代表当时观点,今后可能发生改变,仅供参考,不构成投资建议或保证,亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时,应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告,如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力,选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

CIS