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博通上调网络营收指引，以太网在大型AI集群中渗透率持续提升
博通二季度业绩亮眼，交换芯片销量同比翻倍。2024年6月12日，博通发布2024财年二季度报，FY2024Q2实现总营收125亿美元，同比增长43%，若剔除掉VMware营收影响，则第二季度营收同比增长12%，主要由AI的收入拉动。AI相关营收达到31亿美元，同比增长280%。
分业务来看，公司网络互联板块实现营收38亿美元，同比增长44%，占半导体业务营收53%。巨头对AI网络和AI定制加速卡的需求持续强劲，公司交换芯片销量同比翻倍，特别是高速率交换芯片Tomahawk5（51.2T）和Jericho3（28.8T）需求旺盛。对于AI后端网络，PCI Express交换芯片和NIC网卡销量同样翻倍，DSP、光学激光器、PIN二极管快速发展，推动光网络过渡到800G，公司表示正与合作伙伴共同开发下一代交换机、DSP和光学器件以推动网络生态系统完善，实现1.6TB连接，以扩展更大的AI加速集群，下一代100TB级Tomahawk6交换芯片将于2025年末推出。以太网在AI网络中渗透率持续提升，目前部署的8个最大的AI集群中有7个使用Broadcom以太网解决方案，公司预计明年所有的超大型GPU都将部署在以太网网络上，CEO Hock粗略估计光连接+交换机+其他所有网络组件合计价值量将占到GPU价值量的25%-30%。公司上调2024财年网络互联板块的营收指引至40%（原35%）。公司预计2024财年AI相关收入将超过110亿美元，并上调2024财年总营收指引至510亿美元。
高速网络在AI算力集群中不可或缺，随着AI集群规模持续增长，前端+后端网络组网规模升级有望拉动对光模块和交换机需求持续增长。此外，以太网在大型AI网络中渗透率持续提升，相比IB网络，以太网组网生态较为开放、更加灵活，组网成本更低，建议关注以太网产业链，推荐标的：中际旭创、中兴通讯，受益标的：新易盛、紫光股份、锐捷网络、盛科通信-U、天孚通信等。
苹果AI亮相WWDC，将ChatGPT接入终端，端侧AI加速落地
苹果AI发布，将引入ChatGPT至手机系统。6月11日，苹果在WWDC上发布Apple Intelligence苹果系人工智能，将集成到iOS、iPadOS、macOS等系统中，未来会持续拓展至watchOS、tvOS以及visionOS。同时苹果宣布与OpenAI的合作，终端将结合OpenAI的技术，实现设备端与云端的协同处理，用户可通过Siri即可使用ChatGPT，由GPT-4o提供支持。几乎所有苹果系统的原生应用，如相机、日历、浏览器和电子邮件等，都将获得AI的加持。目前，使用苹果AI具有一定门槛，仅可在iPhone15Pro、iPhone15ProMax以及搭载M1以上版本芯片的平板和电脑上运行。
国内外端侧AI持续落地，但目前来看仅有少量AI功能能运行在终端上，大部分AI功能仍然需要通过云计算方式来实现，随着用户对AI的需求持续增长，或将带动边缘算力设备以及智算中心的持续建设。推荐标的：宝信软件、中际旭创、英维克、中兴通讯，受益标的：新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、源杰科技、腾景科技、飞荣达、网宿科技、光环新网、润泽科技、云赛智联、奥飞数据、科华数据、紫光股份、锐捷网络、烽火通信、盛科通信、广和通、美格智能、移远通信、威胜信息、亿联网络、梦网科技、会畅通讯等。
风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、智能制造发展不及预期、中美贸易摩擦等。