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旅游/免税:暑运民航客流稳步增长,携程2024Q2利润端表现亮眼
旅游:根据航班管家,暑运国内民航客流量同比2023年增长8.3%,同比2019年增长21.7%;国际客流量(仅含境内航司承运数据)同比2023年增长80%,恢复至2019年同期92.6%,若考虑外航承运数据,恢复至2019年的75.7%。票价方面,供给提升下同比小幅下滑。携程:2024Q2携程实现净收入127.72亿元/yoy+13.4%;经调整EBITDA为44.36亿元/yoy+20.6%,机酒“量增价减”行业逆风下整体延续Q1增势,出境/入境业务表现由于行业,经调整EBITDA利润率为34.7%/yoy+2.1pct,经营效率提升进一步驱动盈利能力上行。免税:中免2024Q2实现营收124.58亿元/yoy-17.4%;归母净利润9.76亿元/yoy-37.6%,离岛免税承压,毛利率同比改善1.04pct。
餐饮/酒店/人服:尽管整体服务消费环境承压,多家公司逆势实现强劲增长餐饮:2024H1海底捞实现营业收入215亿元,同比增长13.8%,翻台率4.2次/天,宣布派发中期股息,当前股价对应中期股息率3.0%。2024H1达势股份收入为20.41亿元,同比增加48.3%,同店销售额同比增长3.6%。实现经调整净利润5089万元,同比扭亏为盈。酒店:2024H1亚朵实现收入32.65亿元,同比+74.9%,净利润5.62亿元,同比+118%。上调全年收入指引至同比2023年增长48-52%,制定三年分红计划。2024H1首旅酒店营业收入为37.33亿元,同比上升3.46%;归母净利润3.58亿元,同比+27.5%。人服:2024年上半年BOSS直聘实现收入36.2亿元,同比增长30.9%,净利润为6.67亿元,同比增长94.8%,BOSS直聘企业端招聘需求放缓,关注制造业蓝领。
游艺/美丽:2024年线下游艺业态供需两旺,美妆企业中报表现业绩分化游艺行业:2024年线下游艺业态呈现出供需两旺趋势,美团数据显示2024H1全国门店数量同比增长70%,头部品牌加速下沉扩张,预计年市场规模达450亿元,同比增长130%。电玩城作为核心业态,供给侧经营模式和游艺设备转型升级下,行业呈现勃勃生机,2024H1全国门店数量和店效保持高增态势。美丽:2024H1,珀莱雅、巨子生物、上美股份、丸美股份等龙头净利润增速超30%,延续此前亮眼表现。水羊股份、华熙生物等处于品牌结构调整期,整体企业加大销售费比提升。
本周A股社服板块跑赢大盘,港股消费者服务板块跑赢大盘
本周(8.26-8.30)社会服务指数+2.44%,跑赢沪深300指数2.61pct,在31个一级行业中排名第13,教育、旅游类领涨;本周(8.26-8.30)港股消费者服务指数+6.61%,跑赢恒生指数3.97pct,在30个一级行业中排名第1,教育、餐饮类领涨。
推荐标的:(1)旅游:长白山;(2)教育:好未来、科德教育;(3)餐饮/会展:银都股份、米奥会展;(4)美护:科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的:(1)旅游:九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S;(2)教育:新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股;(3)美护:巨子生物、爱美客;(4)运动:Keep;(5)IP:华立科技、泡泡玛特;(6)新兴消费:赤子城科技;(7)即时零售:美团-W、顺丰同城。
风险提示:项目落地不及预期,出行不及预期,行业竞争加剧等。