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行情回顾
过去一周（2024.9.9-2024.9.13），中信机械行业下跌1.59%，表现处于中上游，在所有一级行业中涨跌幅排名第9。具体来看，工程机械下跌2.49%，通用设备下跌1.43%，专用设备下跌1.57%，仪器仪表下跌2.22%，金属制品下跌3.51%，运输设备下跌0.53%。
主要观点
8月中国地区小松挖掘机开工小时数同比增长3.3%，持续关注工程机械产业链
近日小松官网公布8月小松挖掘机开工小时数数据，中国地区小松挖掘机开工小时数为93.0小时，同比增长3.3%。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，8月销售各类挖掘机14647台，同比增长11.8%，其中国内6694台，同比增长18.1%；出口7953台，同比增长6.95%。挖掘机内销数据从24年4月以来实现连续5个月同比正增长，出口数据24年以来首次实现正增长。在高基数及需求放缓等的影响下，2024年以来我国工程机械出口量及出口金额增速进一步放缓，但当前出口规模仍处于历史高位，且主要出口国家和地区下游需求增量均有支撑，而与卡特彼勒和小松等国际巨头相比，我国企业的全球市场份额依然有较大提升空间，预计未来海外工程机械市场需求及我国企业的市场拓展仍有较大潜力。近年来国内工程机械下游需求处于萎缩并不断筑底的过程中，出口成为支撑工程机械企业发展的重要增长点，主要产品销售量及龙头企业收入中境外销售均占据半壁江山，国产品牌依托海外拓展有效弥补国内收入缺口并提升整体盈利水平，出口表现较好的龙头企业生产经营更有望保持稳定，我们认为，随着美联储降息政策的落地，利率降低有望带动美国地产需求回暖，从而新开工需求增加带动对应工程机械需求的增加，出口增速有望进一步回升，工程机械出口企业有望受益，建议关注：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等个股。
下一代特斯拉人形机器人Optimus将拥有类人筋骨，持续关注人形机器人产业链
最近，马斯克在硅谷的「All-In Podcast」的活动中，分享特斯拉人形机器人Optimus的最新进展。1）下一代的Optimus的驱动器移到了前臂位置，使用手指的方式是通过电缆连接，跟人类的手一样，手有22个自由度，已经足够去完成所有人类可以做的事。2）按照三代迭代出较好产品的逻辑，第三代Optimus出来时，它的费用能降低到比小汽车低，材料和人工成本大概到一万美元左右。
我们认为：
自从特斯拉股东大会以来，机器人板块调整幅度较大，但8、9月产业端迎来密集催化，人形机器人产业链发展进一步提速，人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势。人形机器人产业链目前正处于“0-1”向“1”不断加速靠近阶段，2024年是人形机器人商业化元年，2024年人形机器人产业链或将经历从B样到C样的产品定点和供应链确立，人形机器人商业化落地可期。建议关注受益的国内零部件厂商，后续建议关注人形机器人产业链相关事件催化：Optimus的最新进展更新、人形机器人厂商的成果发布等。
建议关注技术壁垒高、价值量高、国产化率低的环节，建议关注：①总成：三花智控、拓普集团；②传感器：东华测试、安培龙、汉威科技等。③减速器：绿的谐波、双环传动、中大力德等；④丝杠：北特科技、贝斯特、恒立液压等；⑤电机：鸣志电器等；⑥设备：秦川机床、华辰装备、日发精机等。
风险提示
宏观经济下行风险、下游需求不及预期、原材料价格波动等。