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本期内容提要:
本周申万电子细分行业多数上涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（-23.62%）/其他电子Ⅱ（-15.42%）/元件（-4.62%）/光学光电子（-22.87%）/消费电子（-12.43%）/电子化学品Ⅱ（-29.74%）；本周涨跌幅分别为半导体（-0.53%）/其他电子Ⅱ（+1.01%）/元件（-2.41%）/光学光电子（+1.28%）/消费电子（+0.37%）/电子化学品Ⅱ（+0.92%）。
本周北美重要个股多数上涨。本周涨跌幅分别为苹果（+2.56%）/特斯拉（+3.46%）/博通（+2.03%）/高通（+0.71%）/台积电（+0.92%）/美光科技（-0.35%）/英特尔（+11.09%）/英伟达（-2.60%）/亚马逊（+2.74%）/甲骨文（+3.68%）/超微电脑（+0.02%）/应用光电（-5.34%）/谷歌A（+3.89%）/Meta（+7.00%）/微软（+1.09%）/超威半导体（+2.39%）。
美联储降息利好A股成长股，o1开辟AI新范式。美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是4年来美联储首次降息，标志着自2020年3月以来美国货币政策的首个宽松周期正式启动。OpenAI近期发布o1模型，o1的推理性能相较于GPT-4o取得了显著提升，其背后的成功最重要离不开后训练阶段(Post-TrainingStage)中强化学习训练和推理阶段思考计算量的增大。这标志着大模型跨入新的发展阶段，并可能引发社区对于算力分配、后训练能力的重新思考。我们认为，美联储降息之后利好成长股，而AI在当前取得了较大的发展，且目前估值水平处于性价比区间，建议持续关注。
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风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。